Trabajo de Investigación N° 40 – Septiembre de 2012
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2.
En rigor, en particular en el segundo semestre, el mundo enfrenta en 2012 el temor a un
nuevo pico en la crisis europea. Allí está la clave de la sensación de desaceleración del
segundo semestre en muchos países/regiones.
Sin duda, el ajuste en algunos países europeos es notable. El déficit de la Cuenta Corriente
del Balance de Pagos en España pasó de 9,6% en 2008 a 2,1% en 2012 y ello tiene como
contracara el flujo de salida de capitales.
En conjunto, las economías avanzadas redujeron su déficit fiscal combinado de 8,8% del
PBI en 2009 (3,5% en 2008) a 6,5% en 2011, estimándose 5,8% en 2012. En España pasó
de 11,2% a 8,9% en ese período, estimándose en 7,0% en el año en curso; en Italia de
5,4% a 3,9% y en Francia de 7,6% a 5,2%. Fuera de la Unión Europea, en Estados Unidos
la baja fue de 13% en 2009 a 9,6% en 2011 (8,2% proyectado en 2012). Corrección
importante pero insuficiente para impedir que el ratio Deuda Pública/PBI de 81,6% en 2008
pasara a 105,6% en 2011 (110% en 2012).
Un repaso a la evolución del índice de endeudamiento entre 2008 y 2012 resulta instructivo
(suponiendo que se cumplen las estimaciones del FMI para el año en curso): en España
pasó de 40,2% a 90,3%, en Italia de 105,8% a 125,8%, en Irlanda de 44,2% a 117,6%, en
Francia de 68,3% a 88,2%. Fuera de la región, en Estados Unidos pasó de 76,1% a 106,7%.
3.
El mayor dinamismo de las economías en desarrollo, obviamente, encontró un apoyo
significativo en China e India, que en 2011 crecieron 9,2% y 7,1%, respectivamente, y que
en 2012 lo harían 8,0% y 6,1% según el FMI. China ha reducido sustancialmente su
superávit en la Cuenta corriente de 9,1% en 2008 a 2,8% en 2011 estimándose en 2,3% el
resultado de 2012; India mantiene un déficit estabilizado en el orden del 3% desde 2008.
1,7
1,5
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7,8
4,5
2,0
-0,3
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4,2
-2
-1
0
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USA Área Euro Japón Asia emer-
gente
América
Latina
ECONOMÍA INTERNACIONAL - PBI
Variación anual % 2011-2012-2013
2011
2012
2013
