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Departamento de Investigaciones del IAEF
ESCENARIOS 2011
SEPTIEMBRE DE 2010 – Trabajo de Investigación Nº 37
Escenario internacional
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El PBI mundial, según el método de la paridad del poder adquisitivo, crecería 4,0% el
año próximo; a precios de mercado, con menor ponderación de China, se reduciría a
3,1%.
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El rebalanceo del ahorro mundial aparece como una condición crucial del crecimiento: la tasa
de ahorro debe elevarse en Estados Unidos, la Unión Europea no germana y la Europa
emergente, y reducirse en Japón, Asia emergente, Asia industrializada y Medio Oriente. Este
rebalanceo y una corrección fiscal requieren un alto grado de liquidez en los mercados
financieros internacionales para que no impacte sobre el nivel de actividad. Contribuirá a este
objetivo la combinación de una política monetaria expansiva y una política fiscal que converjan
gradualmente a un equilibrio de largo plazo, a la vez que cambiando el perfil de la tributación
para alentar en algunos casos el consumo y en otros la inversión.
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Latinoamérica a nivel agregado crecería 5,5% en 2010 y 4,0% en 2011.
Brasil lo haría el
7,5% en el corriente año y a igual tasa regional en 2011. Es previsible una moderada
desaceleración, en orden a mitigar el riesgo de burbujas, en un contexto de fuerte ingreso de
capitales hacia los mercados emergentes.
Balance del año 2010
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El crecimiento de la economía argentina en el presente año se estima en 7,5%, alineado
con lo observado en otros países de la región como Brasil y Perú.
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Los principales factores positivos fueron los siguientes: recuperación de la producción
agropecuaria y por lo tanto de las exportaciones, con la consiguiente mejora en la Cuenta
Corriente del Balance de Pagos; desaceleración del flujo de salida de capitales privados,
disminuyendo el saldo negativo de la Cuenta Capital; descenso de la prima de riesgo país;
significativa recuperación de la confianza del consumidor; fuerte expansión del gasto público;
política monetaria fuertemente expansiva.
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La convergencia de diversos factores cebando el gasto interno, el aumento de los costos
laborales y el referido factor expansivo de las políticas monetaria y fiscal, provocó una
aceleración de las tensiones inflacionarias. Dichas presiones no han sido convalidadas por la
política cambiaria, apareciendo también disociado el crecimiento del gasto público nominal, los
salarios privados, los Pasivos Monetarios Amplios y el Circulante en poder del público.
