Informe Técnico Nro. 2
1
Mercado de Capitales para PyMES durante 2009
Las Sociedades de Garantía Reciproca (SGR) tienen como finalidad facilitar el
acceso al crédito para empresas PYMES e individuos, mejorando las condiciones de
financiamiento existente para las mismas, muchas de las cuales no pueden acceder siquiera
a un crédito bancario.
El objeto del presente informe es determinar el “estado de situación” de las
Sociedades de Garantías Recíprocas, su evolución, perspectivas, complementariedad con
los sistemas tradicionales de financiamiento y comparación con otros sistemas similares
desarrollados en otros países.
El informe se focaliza en el instrumento de cheque de pago diferido avalados que se
negocia en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (BCBA), por ser un medio de amplio
crecimiento y del cual se tiene información homogénea y de acceso público. El organismo
de control de las SGR`s, la Subsecretaría de la Pequeña y Mediana Empresa no publica
información del mercado total de avales. La fuente de información ha sido, además de la
BCBA (proveedor de datos hard), el Instituto Argentino de Mercado de Capitales (informes
cualitativos).
Este modelo ha sido aplicado en forma exitosa en muchos países, con el objeto de
mejorar las condiciones de financiamiento que tienen estas empresas respecto a las grandes
multinacionales. El formato es simple: una SGR tiene un Fondo de Riesgo con capital
aportado por importantes compañías (denominados Socios Protectores) que garantiza el
pago de las obligaciones de las empresas avaladas (Socios Participes). Esto reduce el riesgo
crediticio mejorando las tasas de interés y prolongando los plazos del crédito.
Evolución histórica
9
Desde enero de 2004 hasta junio de 2009, el crecimiento en el volumen operado y la
cantidad de cheques avalados ha sido más que significativo. La tasa de crecimiento ha
sido considerablemente alta, con un volumen negociado promedio mensual (año 2009)
mayor a los $62.700.000.- este último dato demuestra que las pymes utilizan este
instrumento para financiar su capital de trabajo de corto plazo, por lo cual puede
