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Informe Mensual Económico Financiero N° 346 – Diciembre de 2018

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SITUACIÓN INTERNACIONAL Y NACIONAL

1.

Por obvias razones, la política de tasas de interés de la Reserva Federal en 2019 es

un tema que merece la atención de los analistas, básicamente la frecuencia e

intensidad de la suba. El punto bajo análisis es la desaceleración del ritmo de

convergencia entre la tasa de interés nominal y la de crecimiento, también nominal,

de la economía estadounidense.

El gráfico 1 muestra la evolución en los últimos 18 años de las variaciones del PIB

real, el índice de precios implícitos en el PIB, el PIB nominal (resultado de las dos

anteriores), y de la tasa de los Fondos Federales y el rendimiento del Bono de 10

años del Tesoro de EE.UU.

Gráfico 1

Fuente: J.P.Morgan US Weekly Perspectives y FMI.

(1)Variación anual del PIB real; (2)Variación anual de Deflactor del PBI (GDP Chain Price Index); (3)

Variación anual del PIB nominal; (4) Tasa de Fondos Federales – Reserva Federal a fin de año; (5)

Rendimiento del Bono del Tesoro de EE.UU. a 10 años a fin de año.

Con muchos caveats, dependiendo del sesgo de la estrategia monetaria en cada

momento, cuando la economía acelera su ritmo de expansión en términos nominales

tanto la tasa de los Fondos Federales cuanto el rendimiento de los Bonos del Tesoro

acompañan el movimiento con algún rezago (ciclo 2002-06, por caso); cuando la

economía desacelera (2007) o recesiona (2008/9) acompañan la tendencia a la baja

de la actividad.