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Informe Mensual Económico Financiero N° 346 – Diciembre de 2018

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8.

El resultado de los primeros 10 meses sugiere que hay margen para el

cumplimiento de las metas fiscales acordadas con el FMI para el año en curso,

consistente con un déficit primario de 2,8% del PIB

. En el cuadro 1 se presentan

en las líneas 5 y 6 los márgenes estimados para el último bimestre del año en materia

de resultado primario y total, así como los datos observados para ese período en

2017.

Cuadro 1

MARGEN DE CUMPLIMIENTO DE LAS METAS FISCALES FMI

(miles de millones de pesos)

1-Resultado Total 2018 FMI

-678,4

2-Resultado Primario 2018 FMI

-401,0

3-Resultado Total Enero-Octubre 2018

-462,2

4-Resultado Primario Enero-Octubre 2018

-169,9

5-Margen Resultado Total (1-3)

-216,2

6-Margen Resultado Primario (2-4)

-231,5

7-Resultado Total Nov-Dic2017

-197,0

8-Resultado Primario Nov-Dic2017

-150,0

Fuente: Elaboración propia con datos del Ministerio de Hacienda y Finanzas.

El cuadro 1 sugiere que las necesidades netas de financiamiento del último bimestre

rondarán los 160/180 miles de millones de pesos considerando solo el déficit primario

y unos 220/240 miles de millones para el resultado total, dada una fuerte

concentración de vencimientos de intereses de deuda (equivalentes a 3.775 millones

de dólares).

Las dudas de los agentes económicos en el plano fiscal, que se materializan en la

resistencia a la baja del riesgo país, se concentran en dos puntos:

i)

¿Será factible cumplir la meta de déficit primario 0 (y déficit total 4,4%)

previsto para 2019, con la inercia de fiscal que dejará el 2018 (se prevé

un aumento de 26,2% del gasto primario)?

ii)

¿Alcanzará el superávit primario de 1,2% previsto para 2020 (y un déficit

total de 3,2%) para mantener el ritmo de renovación de la deuda pública?

9.

El resultado de la balanza comercial de octubre muestra que la corrección del

desequilibrio externo de Argentina sigue en curso con una fuerte caída de las

importaciones de bienes y un moderado aumento de las exportaciones.

En octubre,

las importaciones cayeron 18,2% y las exportaciones aumentaron 1,4% en

términos interanuales, contribuyendo a alcanzar un superávit comercial de 277

millones de dólares (déficit de 927 miles de millones doce meses atrás), el

segundo superávit mensual consecutivo

. En los primeros 10 meses del año el

déficit acumulado es de 6.175 contra 6.029 miles de millones de dólares de igual