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Informe Mensual Económico Financiero N° 343 – Septiembre de 2018

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SITUACIÓN INTERNACIONAL Y NACIONAL

1.

Las tensiones internacionales originadas en conflictos comerciales y guerras

arancelarias son el marco de fondo de la marcha de la economía mundial; a los

incidentes entre EE.UU. y China y EE.UU. con U.E., se agregó en agosto el conflicto

de EE.UU. con Turquía.

El primero de los conflictos mencionados, EE.UU. – China, tiene características

particulares por la gravitación de las partes involucradas en la economía mundial.

En particular, la devaluación del yuan (6% interanual) agrega tensión

,

considerando que la tendencia histórica de la moneda china ha sido hacia la

revaluación: una moneda que se devalúa tiende a reducir la absorción interna y los

precios de los bienes y servicios no transables.

De todas maneras,

las proyecciones de crecimiento del PIB de China en 2018 y

2019, 6,6% y 6,4% respectivamente, son suficientemente sólidas

como para

efectuar una contribución importante al desempeño de la economía mundial y

también al comercio internacional.

2.

La crisis de Turquía tuvo en la guerra tarifaria un desencadenante, pero se fue

armando a partir de importantes desequilibrios externos y fiscales. Si bien Turquía

creció a tasas elevadas, 5,6% promedio anual en el trienio 2015-2017, lo hizo en un

contexto de creciente endeudamiento externo (el déficit de cuenta corriente en 2016

y 2017 fue de 3,8% y 5,5%).

Los ingresos de capital y el financiamiento del resto del mundo, sobre todo europeo,

alimentaron la expansión del sector privado. Ello hace que, pese a un elevado

volumen de reservas, el sistema financiero turco presente debilidades que contagian

a bancos de Francia, Italia y España, principales acreedores. El ataque especulativo

a la lira turca, la depreciación, las restricciones cambiarias, se sucedieron con efecto

contagio a otros países. El salvataje recibido de Qatar permitió ganar tiempo, pero

los problemas siguen presentes.

La experiencia de Turquía pone en evidencia que el prolongado período, en

que el mundo financiaba a países con elevados déficits de cuenta corriente,

ha tocado a su fin; y que los países que los presentan deberán hacer un

esfuerzo para corregirlos, dado un ambiente de financiamiento menos

favorables

. Este principio incluye a Latinoamérica en general y a la Argentina en

particular.

3.

En informes anteriores se han detallado otros tres factores que contribuyen al

enrarecimiento de las condiciones financieras internacionales.