Background Image
Table of Contents Table of Contents
Previous Page  4 / 30 Next Page
Information
Show Menu
Previous Page 4 / 30 Next Page
Page Background

Informe Mensual Económico Financiero N° 342 – Agosto de 2018

-

2

SÍNTESIS EJECUTIVA

Los vaivenes de la guerra tarifaria provocan un aumento de la incertidumbre sobre

la marcha de la economía mundial e introduce volatilidad para el mundo emergente.

La reversión del programa de facilitación monetaria (QE) unida a la política fiscal

expansiva que aumentará el déficit fiscal estadounidense, difícil de explicar en

momentos de crecimiento récord de EE.UU. (4,1% en el segundo trimestre),

contribuye a generar preocupación.

La buena noticia radica en que durante julio se estabilizaron primero y recuperaron

después los precios de los

commodities

agrícolas y se restableció un moderado flujo

de ingreso de capitales hacia las economías emergentes, que trajo como

consecuencia una baja de la prima de riesgo (el EMBI descendió de 369 a 323 puntos

básicos).

La economía argentina ingresó en el segundo semestre de 2018 en una etapa de

disminución de la actividad, con bajas interanuales de -0,6% y -5,8% en el Estimador

Mensual de Actividad Económica (EMAE) en abril y mayo, con retrocesos de -2,8%

y -1,4% respecto del mes previo, en cada caso; y de -5,4% en la producción industrial

en junio (-1,6% respecto de mayo). Consistentemente, las importaciones cayeron -

7,5% interanual en junio y el déficit de balanza comercial se redujo, pese a la

disminución de -1,4% en las exportaciones, aunque las exportaciones de

manufacturas de origen industrial (MOI) aumentaron 10,4%. Los indicadores del

mercado laboral muestran deterioro.

Los mercados financieros se estabilizaron en julio. El tipo de cambio ingresó en una

meseta de 28 pesos por dólar (luego de haber tocado 29 pesos), lo que implica una

devaluación del orden de 50% desde fin de diciembre de 2017 y de 58% interanual;

sobre fin de mes experimentó una suave declinación

. Ello se debió a una política

monetaria restrictiva del BCRA para reducir el stock de LEBAC con una gama de

instrumentos: suba de encajes, canje de LEBAC por LETES y cierre de otras fuentes

de expansión. La caída del stock de LEBAC en julio, del orden de 100 miles de

millones de pesos, financió el aumento de la Base Monetaria en un marco de tasas

de interés elevadas. Reflejo de la mejora del clima financiero, la prima de riesgo de

la Argentina bajó de 600 a 550 puntos básicos en julio.

Pese a la contención monetaria y el clima contractivo, el IPC subió 3,7% en junio y

acumula 16% en los primeros seis meses. El IPM aumentó 6,5% y acumula 30,3%

en el semestre. La brecha sugiere que la variación del IPC del tercer trimestre será

elevada (el aumento del transporte y de la energía reforzarán esa tendencia),

dificultando alcanzar la meta de 27% y aún la de 32% acordadas con el FMI, lo que