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Informe Mensual Económico Financiero N° 339 – Mayo de 2018

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6

SITUACIÓN INTERNACIONAL Y NACIONAL

1

. La economía mundial sigue transitando un sendero de alto crecimiento

compensando el rezago que dejó la crisis de 2008 y aprovechando el ritmo de

avance de la tecnología y su efecto sobre la economía de redes.

El FMI en su Panorama de la Economía Mundial correspondiente a abril 2018

proyecta un crecimiento del PIB mundial de 3,9% para 2018 (3,8% en 2017), que

se prolonga en 2019 con 3,9%.

Un rasgo positivo es que este crecimiento está expandido en todas las regiones

del mundo. En el mundo desarrollado sobresalen EE.UU. (2,9%) y U.E. (2,4%).

Pero, sin duda, el mayor dinamismo corresponde a Asia (6,5%) y en menor medida

África (3,5%). El continente africano comienza un proceso de expansión a tasas

significativas, dato relevante para la Argentina, en su carácter de país proveedor

de alimentos.

2

. Las noticias positivas en materia de crecimiento contrastan con dos riesgos: guerra

de tarifas y suba de la tasa de interés en EE.UU., en un contexto de menor liquidez

para el mundo emergente.

El riesgo de una guerra tarifaria ha tenido un capítulo álgido con el enfrentamiento

entre EE.UU. y China. Su impacto sobre la Argentina es considerado más adelante

en la sección dedicada al sector externo.

En el caso de suba de la tasa de interés por parte de la Reserva Federal, los

anuncios de un alza de mayor intensidad que la que los mercados descontaban

han provocado una caída de los precios de los títulos del Tesoro (y consecuente

aumento de los rendimientos). El rendimiento proyectado del bono de 10 años

para diciembre 2018 es 3,15%, cuando en diciembre 2017 era 2,70%. Una suba

de 45 puntos básicos implica un moderado deterioro de las expectativas.

Una consecuencia ha sido el fortalecimiento del dólar en los mercados

internacionales, en particular frente a los de las economías emergentes. En rigor,

el proceso recién comenzó, pero los mercados toman cuenta de un cambio de

tendencia: el tipo de cambio real de EE.UU., estimado por la Reserva Federal, está

5% y 2% depreciado respecto del observado en el mismo mes de 2017 y 2016,

respectivamente.

3

. Latinoamérica, cuyo desempeño en términos de crecimiento económico acompaña

con rezago a Asia y África, encara un año electoral en tres países claves: Brasil,

México y Colombia. En el caso de Brasil, hay una completa incógnita, en México el

candidato que lidera las encuestas tiene un discurso conflictivo para los mercados.