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Informe Mensual Económico Financiero N° 338 – Abril de 2018

-

9

7.

El mundo emergente ha escuchado esta recomendación a medias. En efecto, su

deuda pública en moneda dura ha superado los 1,0 millones de millones de

dólares (duplicando el nivel en 7 años), lo que equivale a 1,6 veces el PIB de la

Argentina, para dar un punto de comparación.

Cuadro 1

STOCK DE DEUDA PÚBLICA DE ECONOMÍAS EMERGENTES

Y EMISIÓN BRUTA DE DEUDA EN MONEDA EXTRANJERA

(En miles de millones de dólares)

Stock de Deuda Pública

en moneda extranjera

Emisión Bruta Anual de

Deuda Soberana

en moneda extranjera

Ingreso de Capitales de

riesgo

2010

450,0

77,0

60,2

2011

492,0

63,0

41,9

2012

561,0

88,0

71,2

2013

624,0

86,0

61,3

2014

680,0

100,0

53,5

2015

725,0

91,0

48,9

2016

837,0

146,0

109,5

2017

977,0

179,0

137,1

2018*

1.037,0

153,0

s/d

*Proyectado

FUENTE: J.P.Morgan,

Global emerging markets research, Trillion dollar baby

, marzo 2018.

La aceleración de la emisión de deuda soberana se explica, en la mayoría de los

casos, por déficits fiscales más elevados en un contexto de condiciones de alta

liquidez, que se han venido observando en los mercados financieros. La serie que

se presenta en el Cuadro 1, con saltos en 2012 y sobre todo en 2016, es harto

elocuente.

La mayoría de las regiones aumentó la emisión de deuda pública: en Medio

Oriente y África se cuadruplicó (baja de los precios del petróleo mediante).

En cambio, si se consideran los stocks de deuda soberana, Latinoamérica

encabeza el ranking en el 44% del total, contra 29% de Europa del Este, 25% de

Medio Oriente y 12% de Asia emergente.

En promedio, la deuda pública en poder de no residentes representa el 9% del

PIB, mientras la que está en poder de residentes se eleva a 38,4% (en ambos

casos excluyendo China). Esta distribución en el agregado contrasta con las de la

Argentina, como se verá a continuación.

8.

La Argentina está posicionada en un lugar elevado en varios sentidos:

a)

Tiene una alta participación en el mercado de bonos soberanos ya emitidos:

con 84,4 miles de millones de dólares encabeza el ranking emergente,