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Informe Mensual Económico Financiero N° 338 – Abril de 2018

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5.

Paradójicamente, la mayor conflictividad tiene lugar a poco de realizarse en

Buenos Aires la reunión de Ministros de Finanzas (y equivalentes) de los países

miembros.

Conviene recordar que, en teoría, el G20 es un foro que reúne a 20 presidentes de

diversos países, una vez al año, para analizar la marcha del mundo en muy

diversos aspectos, en un ámbito más reducido que la ONU, pero más amplio (y por

eso presuntamente más democrático) que los G “más chicos” ya sea el G3, el G5,

el G7, etc.

El G20 busca coordinar y organizar la economía mundial. Pero sobre todo, el G20

se ha utilizado como un “bombero” ante crisis de diversa índole, como la de 2008.

Como no tiene un empoderamiento significativo en las decisiones que tome, solo

en la emergencia que provoca una crisis global aparece en la palestra y adquiere

mayor peso y gravitación.

El saldo de la reunión de Ministros de Finanzas fue positivo en términos del énfasis

puesto en la libertad de comercio (a contramano de la posición de Trump),

movimientos de capitales y transferencias de tecnología, todas ellas claves para el

crecimiento de la economía.

6.

Las expectativas de que la expansión de la economía global post crisis de 2008–

2009, con diferentes variantes según las regiones y los países, continuará en 2018

y 2019, según las proyecciones privadas (4,0% y 3,8% es la estimación de J.P.

Morgan para el crecimiento del PIB mundial, corregido por la Paridad del Poder

Adquisitivo, respectivamente), en coincidencia con las manifestaciones de la

directora del FMI, C. Lagarde.

Las turbulencias de febrero y marzo y la suba de la tasa de interés por parte de la

Reserva Federal no parece que hayan modificado la ola de optimismo. En este

último sentido, se destacó a fin de marzo la segunda suba del año de la tasa de la

Reserva Federal, el anuncio que las subas de 2018 serán cuatro y que en 2019

serán tres, lo que preanuncia un ciclo ascendente largo pero gradual. El

rendimiento de los bonos de 10 años del Tesoro de Estados Unidos se arrima a los

300 puntos básicos, elevando el costo del endeudamiento emergente.

Han sido tiempos de prosperidad (de vacas gordas), aptos para hacer

correcciones macroeconómicas en aquellos países con desvíos y desequilibrios

manifiestos. Cuando se ingresa en un período de adversidad (de vacas flacas),

esas correcciones son más difíciles de hacer por dos razones: i) muchos países

quieren corregir al mismo tiempo y desaparecen las locomotoras que traccionan el

mundo y a las regiones llevando a la economía global a una suerte de círculo

vicioso; y ii) la situación política y social doméstica dificulta los necesarios ajuste

que la economía exige.