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Informe Mensual Económico Financiero N° 337 – Marzo de 2018

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India (que crecieron en el entorno de 7%), la región creció 4,0% en 2017 y en 2018

mantendrá el ritmo, con Indonesia, Malasia y Filipinas creciendo entre 6% y 7% y

Hong Kong, Corea, Singapur y Taiwán entre 3% y 4%. De todas formas, la debilidad

del dólar podría afectar las exportaciones de esta región y por esta vía su

crecimiento.

Nota de cautela: en el corto plazo los bancos centrales podrían adoptar una posición

más dura.

5.

Existen noticias positivas en las proyecciones de crecimiento para 2018 en

Latinoamérica (con la obvia excepción de Venezuela): Brasil, Chile, Argentina,

Colombia y Uruguay crecerían en el entorno de 3%; Perú un poco más (cerca de

4%) y Ecuador frenando a 1,8%.

El real ha fluctuado los dos últimos años entre 3,10 y 3,40 reales por dólar en

términos nominales, y se mantiene en términos reales los últimos doce meses un

10% depreciado frente a los niveles promedio de 2013/2014.

6.

Sin embargo, la vulnerabilidad de las economías emergentes a las fluctuaciones de

los mercados financieros quedó reflejada en la evolución de la prima de riesgo y de

los flujos de capitales en la primera mitad de febrero, como se mencionó en 1.

Cuadro 2

RIESGO LATINOAMERICANO

Argentina

Brasil

Colombia

Chile

Perù

Latinoam.

Dic. 2014

7,19

2,70

1,96

1,69

1,82

3,99

Dic. 2015

4,38

5,48

3,17

2,53

2,40

4,98

Junio 2016

4,95

3,66

2,57

2,02

2,00

4,46

Dic. 2016

4,55

3,30

2,25

1,58

1,70

4,02

Junio 2017

4,32

2,84

2,00

1,32

1,45

3,71

Dic. 2017

3,51

2,32

1,73

1,17

1,36

3,44

Febrero 2018

4,04

2,28

1,76

1,22

1,36

3,50

FUENTE: J.P. Morgan

(EMBI Global Diversified

).

El Cuadro 2 muestra como en el primer bimestre de 2018 se quiebra la tendencia

descendente del riesgo latinoamericano, que había arrancado en 2015; pero los

valores de fin de febrero en la mayoría de los países de la tabla son similares a los

de fin de diciembre, ratificando una normalización luego del episodio de principios

de mes. Hay una excepción notable: Argentina. Las razones de esta discriminación

se analizarán en los puntos que a continuación se desarrollan.

7.

El rebote –previsible– de la tasa de inflación en el primer trimestre del año, en el

contexto de negociaciones salariales, ha sido el

issue

del verano, como se anticipó