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Informe Mensual Económico Financiero N° 335 – Enero de 2018

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La expansión permitió una leve disminución en la tasa de desocupación (de 8,5% a

8,3% entre los terceros trimestres de 2016 y 2017), que acompañó un leve

crecimiento del empleo estimado en el 1,0% para el año entre puntas..

Se espera para 2018 un crecimiento del PIB del orden del 3% con un sesgo hacia

la inversión (que crecería 12,5%) y las exportaciones, recuperación de Brasil

mediante.

5.

Pese a una mejora en la segunda mitad del año, las cuentas fiscales han seguido

exhibiendo en 2017 un rojo importante. Según estimaciones preliminares, el déficit

de 2017 (sin incluir los ingresos del Tesoro por utilidades del BCRA y de ANSES)

fue de 650,0 miles de millones de pesos, equivalente a 6,3% del PIB (525 miles de

millones y 6,5% del PIB en 2016). De esta manera, por tercer año consecutivo el

déficit fiscal rondó el 6% del PIB, con su consiguiente impacto sobre el índice de

endeudamiento.

El déficit financiero correspondiente a noviembre de 2017 fue del orden de 59,3

miles de millones de pesos (25,5 miles de millones en el mes homólogo de 2016),

con un crecimiento interanual de 18,4% en los recursos frente 27,2% de aumento

del gasto primario.

En los primeros once meses de 2017, el déficit financiero, excluyendo toda renta de

capital, fue 537,7 miles de millones de pesos (414,9 en 2016), impulsado por

aumento de 24,5% en el gasto primario, apenas por debajo del aumento de 25,4%

de los recursos (son ingresos de capital). Dato a tener en cuenta, el aumento del

gasto en intereses: 149% en noviembre y 83,1% en los once primeros meses

(siempre respecto del mismo período de 2016). Ello explica que, pese al

cumplimiento de la meta de gobierno en materia de déficit primario, el déficit

financiero o total sea de tal envergadura.

6.

La expansión monetaria en 2017 siguió fuertemente condicionada por el déficit fiscal

y por la remuneración de las Lebac, como puede observarse en el Cuadro 1.