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Informe Mensual Económico Financiero N° 335 – Enero de 2018

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CONTEXTO GENERAL - INTERNACIONAL Y NACIONAL

1.

El contexto económico internacional, de cara al 2018, resulta moderadamente

favorable para las economías emergentes y para la Argentina, en particular, por

seis razones.

a)

Se proyecta para 2018 la continuidad del ciclo expansivo de la economía

mundial, estimándose en 3,8% el crecimiento del PIB global. Sería el noveno

año de crecimiento, que además se extendería de manera homogénea a

todas las regiones.

b)

Inducido por la expansión de la economía mundial, el comercio internacional

crecería en 2018 4,2% en volumen físico y 6,2% en valor, lo que constituye

un dato favorable –caetiris paribus componentes domésticos– para las

exportaciones argentinas. Pese a la prédica proteccionista de parte de

grandes jugadores, el comercio crece más que el PIB.

c)

Los precios de las materias primas (excluyendo petróleo) se mantendrían en

2018 en niveles similares a los de 2017, en ambos casos como promedio

anual. Si bien son precios muy inferiores a los del pico 2011–2012 (30% más

bajo en el caso de los granos), son superiores al promedio de la primera

década del siglo XXI. Y la caída se interrumpió.

d)

Las condiciones de alta liquidez en la economía mundial se mantendrían.

Más allá de que la Reserva Federal aumentaría la tasa de los Fondos

Federales en alrededor de 100 puntos básicos durante 2018, como lo hizo

en 2017, ello sería neutralizado por el exceso de ahorro que existe disponible,

como fue explicado en el Informe Mensual 334. El rendimiento de los bonos

del Tesoro de Estados Unidos a 10 años a fines de 2018 rondaría 2,80 puntos

básicos.

e)

La prima de riesgo de los países emergentes en promedio descenderían

unos 40 puntos básicos. Ello dejaría espacio para que la Argentina vaya

reduciendo la propia, en la medida que la corrección fiscal progrese y se

eleve la calificación de su deuda para compensar, por esa vía, el efecto

adverso del aumento de la tasa “básica”, determinado por el aumento del

rendimiento de los bonos de Estados Unidos.

f)

La actividad económica en Brasil continuará en moderado repunte, con un

crecimiento estimado en 2,8%.

2.

Algunas notas importantes para una mejor comprensión del escenario internacional

2018.