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Informe Mensual Económico Financiero N° 330 – Agosto de 2017

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SÍNTESIS EJECUTIVA

Las distintas regiones crecen de modo sincronizado en Estados Unidos, Unión

Europea y Asia Emergente, a un ritmo de 3,5% anual, similar al histórico.

Latinoamérica se ha rezagado, más allá de la gradual recuperación de la Argentina.

Pese a ello, los precios de las

commodities

están estables, los granos 30% debajo

del promedio del período 2011-2014, contribuyendo al estancamiento de la

exportación. Si bien el flujo de capitales hacia el mundo emergente en 2017 es alto,

el predominio de los “dólares financieros” sobre los “dólares reales” es una

vulnerabilidad.

La crisis política de Brasil provocó una baja en las estimaciones de crecimiento de

su economía. Al mismo tiempo, la reforma laboral encarada es importante para la

Argentina, pues permite a Brasil ganar competitividad en la relación bilateral y ser

más atractivo a la hora de atraer inversiones.

La política económica argentina exhibe un dilema en dos frentes: i) el gradualismo

fiscal obliga a la política monetaria a ser muy expansiva en relación a las metas de

inflación del BCRA; ii) la política de ingresos, sobre todo la salarial, es incompatible

con dichas metas.

En el primer semestre la meta de déficit primario se sobrecumplió; en el segundo

habría un exceso que consumiría ese margen, determinando una expansión del

20% en los Pasivos Financieros del BCRA, a lo que habría que agregar otro 10 %

por la renta de las Lebac. Esta abundancia de pesos presiona precios y tipo de

cambio.

En 2018 ambas inconsistencias seguirán vigentes y el tratamiento parlamentario

del Presupuesto de ese año, que se daría antes de las elecciones, anticipará el

debate. Mantenerlas tiene límites en: i) la capacidad de la Argentina de colocar

deuda; y ii) el monto de pesos que los argentinos quieran a mantener en sus

portafolios.

Informe Mensual Económico Financiero

es una publicación del Instituto Argentino de

Ejecutivos de Finanzas. Tucumán 612, Piso 4° (C1049AAN), Buenos Aires, Argentina.

Teléfono 4322-6222 - Fax 4322-4710 -

Website

:

www.iaef.org.ar

- E-mail:

webmaster @ iaef.org.ar

Producido por su Departamento de Investigaciones, integrado por los doctores Ricardo López

Murphy, Alfredo Gutiérrez Girault y Rubén Vales. Editor Responsable: Dr. Alejandro Oberst.

Se autoriza la reproducción si es citada la fuente.