Background Image
Table of Contents Table of Contents
Previous Page  9 / 26 Next Page
Information
Show Menu
Previous Page 9 / 26 Next Page
Page Background

Informe Mensual Económico Financiero N° 329 – Julio de 2017

-

7

millones de dólares. Por lo tanto,

ceteris paribus,

todo lo demás pasa a un estadio

de crecimiento del orden de 3,0% del PIB anual en 2018, que colocaría el piso de

las importaciones en 64,0 miles de millones de dólares y el déficit de Cuenta

Corriente en 26,0 miles de millones, convergiendo al 4% del PIB.

Obsérvese que el flujo de capitales, en la medida que haya financiamiento

internacional disponible, es difícil de frenar, pues está asociado con la cobertura

del déficit fiscal (las alternativa serían la corrección fiscal o la emisión del BCRA).

Si ese no fuera el caso, la política económica podría considerar introducir algún

límite al ingreso de capitales para evitar un riesgo de burbuja en el sector privado,

pero ese no es el caso. Pero, de nuevo, el financiamiento de déficits en Cuenta

Corriente crecientes pone un ingrediente de vulnerabilidad a la política económica,

ante el riesgo de un

sudden stop

.

7.

Una de las consecuencias de la dinámica del Balance de Pagos es el aumento de

la deuda con no residentes, vulgarmente conocida como deuda externa.

En el Cuadro 2 se presentan para los principales países de la región –América

Latina y el Caribe– así como el promedio de la mismas, tres indicadores: nivel de

deuda externa (en miles de millones de dólares), y sus sendas relaciones con el

PIB y con las exportaciones de bienes.

Cabe recordar que el ratio Deuda Externa/PIB adolece de un sesgo o defecto:

cuando la moneda está sobrevaluada, tienden a “bajar” (como reflejo del atraso

cambiario que infla al PIB medido en dólares); y cuando está subvaluada suben.

Por eso, después de grandes devaluaciones, “salta”, simplemente porque el PIB

expresado en moneda extranjera cae. Esa es una de las razones por las cuales las

agencias calificadoras prefieren considerar el ratio Deuda Externa/Exportaciones.

Cuadro 2

LA DEUDA EXTERNA EN LA REGIÓN 2015-2016

NIVEL (us$mmm)

En % del PIB

En % de las Export.

Brasil

334,7

18,9

148,4

Chile

155,7

64,6

205,5

Colombia

110,6

37,9

201,0

Ecuador

27,2

27,1

105,0

México

298,0

25,9

75,0

Perú

68,2

36,1

179,9

Uruguay

28,5

53,2

309,8

Venezuela

138,9

11,2

--

Argentina (1)

169,7

26,7

298,6

Argentina (2)

192,5

35,0

333,6

América Latina y Caribe

1.457,8

23,9

--

(1) Argentina 2015 – (2) Argentina 2016

Fuente: CEPAL, Anuario 2016.