Background Image
Table of Contents Table of Contents
Previous Page  8 / 26 Next Page
Information
Show Menu
Previous Page 8 / 26 Next Page
Page Background

Informe Mensual Económico Financiero N° 329 – Julio de 2017

-

6

En ese contexto, la recuperación de la capacidad de generar divisas de

Latinoamérica dependerá más del efecto cantidades y volúmenes exportados que

del efecto precios. Para la región en su conjunto, los términos de intercambio de

2016 son 20% más bajos que los de 2010, de acuerdo con datos de CEPAL.

Por supuesto, la mala noticia que proviene de la economía real es compensada

por los datos de la economía financiera, con el flujo de ingreso de capitales hacia

el mundo emergente, que sigue siendo récord para los últimos cinco años.

Todo eso no debe hacer perder de vista la dificultad de generar divisas “reales” (en

oposición a financieras) en un contexto de términos de intercambio desfavorables

con monedas revaluadas; paradójicamente, en parte para el flujo de ingreso de

capitales, implica siempre el riesgo de la reversión de tales flujos financieros o sea

de un

sudden stop

, provocado por un eventual aumento de la aversión al riesgo.

6.

Ese contexto explica por qué la Argentina combina un fuerte ingreso de capitales

con un déficit significativo y creciente déficit de su Cuenta Corriente, y que todo

ello confluya en un empinamiento de sus indicadores de endeudamiento.

Cuadro 1

RESULTADOS DEL BALANCE DE PAGOS

(en miles de millones de dólares)

2016

2017

Sem. I

Sem. II

Año

Sem. I (2) Sem. II (3)

Año

1. Cuenta Corriente

-7,8

-7,3

-15,0

-11,3

-10,2

-21,5

1.1 Mercancías

1,8

2,7

4,5

-0,8

1,0

0,2

Exportaciones

27,8

29,9

57,7

28,3

31,0

59,3

Importaciones

26,0

27,2

53,2

29,1

30,0

59,1

1.2 Servicios Reales

-3,5

-3,6

-7,0

-4,0

-4,2

-8,2

1.3 Rentas

-6,1

-6,4

-12,5

-6,5

-7,0

-13,5

1.4 Transferencias

-

-

-

-

-

2. Cta. Capital y Fin. (1)

12,3

16,5

28,8

19,3

14,0

33,3

3. Variación de Reservas

4,5

9,2

13,7

8,0

3,8

11,8

(1) Incluye el ítem Errores y Omisiones.

(2) Estimación propia sobre datos de los primeros cinco meses.

(3) Proyectado.

NOTA: los totales no coinciden con la suma de parciales por redondeos.

FUENTE: elaboración propia con datos de INDEC y BCRA.

La dinámica del aumento del déficit en Cuenta Corriente es clave: 15,0 miles de

millones de dólares en 2016 y 21,5 en 2017 (en 2015 fue de 16,8 miles de

millones), con una cuenta de Mercancías apenas neutra.

Debería esperarse que el crecimiento de la economía aumente la necesidad de

importaciones y ello dará aún más déficit: por cada un punto porcentual de

crecimiento del PIB, las importaciones deberían aumentar en unos 1,5 miles de