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Informe Mensual Económico Financiero N° 328 – Junio de 2017

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CONTEXTO GENERAL – INTERNACIONAL Y NACIONAL

1.

La economía de Estados Unidos mantiene su dinamismo: se estima que en el

segundo trimestre del año crecerá 3,0% respecto del primero (a ritmo anual) para

cerrar el año con un crecimiento de 2,2%.

En este contexto, y con la tasa de desempleo cayendo a 4,4%, se espera que la

Reserva Federal aumente en 25 puntos básicos la tasa de

Federal Funds

en su

reunión de mediados de junio; esto empujaría el rendimiento anual de los bonos

del Tesoro (10 años) al entorno de 2,5% y elevaría el piso de la deuda de los

países emergentes en general y de la Argentina en particular

2.

El Banco Central de China ha dado algunos pasos dirigidos a endurecer la política

monetaria y aumentar el control sobre la paridad del yuan (reduciendo la

flexibilidad), buscando además neutralizar el impacto adverso en los mercados de

la reducción de la calificación de la deuda soberana de China realizada por

Moody’s.

Finalmente, el objetivo es proponer un cambio en la fijación de la tasa de

referencia incorporando un componente contracícllico a fin de limitar la volatilidad.

El mercado, sin embargo, ha interpretado esta medida como una mayor

intervención y un alejamiento del camino iniciado de acercarse al mercado. Los

funcionarios, en cambio, argumentan que, al ayudar a una mayor estabilidad,

contribuyen al fortalecimiento del mercado financiero, tradicionalmente criticado

por el riesgo potencial que implica el

shadow banking

.

Las proyecciones de J.P. Morgan anticipan un crecimiento de 6,5% del PIB de

China para la segunda mitad del año, y de 6,7% y 6,2% para 2017 y 2018 como

promedio anual. El temor a un freno en la economía china provocó una recaída de

los precios de las materias primas.

En ese sentido, los productos más afectados fueron los metálicos básicos, el

mineral de hierro, el petróleo y el efecto depresivo alcanza también a las acciones

de empresas vinculadas a estos productos. Dentro de los productos agrícolas, la

soja también está siendo afectada.

3.

El proceso de mejora tecnológica en la producción de energía que hay en curso en

muchos países, en particular Estados Unidos, potencialmente dará lugar a una

reducción estructural en el costo de la energía. Por esta razón, el precio del

petróleo adolece de una debilidad fundamental, que los intentos de algunos países

productores de resolver mediante recortes en la producción no parece solucionar.