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Informe Mensual Económico Financiero N° 328 – Junio de 2017

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asociarse con el éxito de la colocación de Letras del Tesoro en dólares,

pero de todas maneras es otra señal para monitorear, sobre todo por

cuanto los depósitos oficiales en moneda extranjera no crecen, sino que

acompañan la baja de los privados.

16.

La actividad económica del primer trimestre terminó arrojando una variación

interanual positiva de 0,1% según el EMAE (Estimador Mensual de Actividad

Económica), merced a una mejora de 0,8% en marzo. Recuérdese que la variación

interanual del cuarto trimestre de 2016 fue de -2,1%.

Si se efectúa otro tipo de comparación, del trimestre respecto del trimestre

anterior, se observa que después de una baja de 2,6% en el segundo trimestre de

2016, en el tercero el EMAE creció 0,3%, en el cuarto 2,2% para volver a

retroceder 0,5% en el primero de 2017; en otros términos, con una tendencia

ascendente gradual y volátil, se estaría recuperando el nivel de actividad del

primer trimestre de 2016.

El comportamiento de los indicadores de actividad industrial y de la construcción

en abril permite ser moderadamente optimistas que la tendencia se profundice, lo

que requiere, por cierto un marco de baja volatilidad de expectativas El Índice de

Producción Industrial de FIEL volvió a mostrar un retroceso interanual en abril, en

este caso de 2,0%, y acumula un descenso de 2,1% en el cuatrimestre (siempre

respecto de igual periodo de 2016); pero la comparación abril-marzo muestra un

crecimiento de 1,3%, sugiriendo esa tendencia alcista moderada a la que se hacía

referencia.

El desempeño del Índice de Confianza del Consumidor en mayo, estabilizando

luego del salto observado en abril, indica la presencia de volatilidad en las

expectativas.