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Índice de Condiciones Financieras

Noviembre, 2018

Índice de Condiciones Financieras (ICF)

Noviembre 2018

Las condiciones financieras locales y externas entraron en zona de estrés

- Las condiciones externas retrocedieron por segundo mes consecutivo y en forma significativa y bastante generalizada para

los emergentes, se destacó una mayor volatilidad en los commodities, un menor apetito por deuda emergente y una mayor

volatilidad en acciones y monedas emergentes

- Las condiciones locales, que se habían estabilizado en octubre, volvieron a retroceder, aún a pesar de la desaceleración de

la inflación mensual en noviembre, sobre todo por condiciones de liquidez que se tornan más astringentes

- Así, el índice de condiciones financieras registró en noviembre un retroceso mensual de 19.2 puntos para ubicarse en zona

de estrés con un registro de -2.2 puntos, el peor registro desde febrero de 2016, respecto a un año atrás muestra una fuerte

caída de 74.0 puntos, tanto las condiciones locales como externas se encuentran estresadas

En noviembre las condiciones financieras siguieron deteriorándose, tanto por factores locales como externos.

En efecto,

las condiciones locales tuvieron un retroceso mensual de 6.2 puntos, aún a pesar de la estabilidad cambiaria, una marcada

desaceleración de la inflación mensual y una tenue compresión en el spread de la deuda argentina respecto al promedio

emergente.

Gran parte del deterioro mensual se explicó por condiciones de liquidez que resultan más astringentes

, a

partir del aumento de la tasa Badlar y sobre todo de un gran recorte en el spread entre la tasa Call o Leliq y la tasa Badlar. No

obstante,

es una buena noticia que aquellas variables que se encuentran más estresadas y que más explican el deterioro

en lo que va del año, hayan logrado estabilizarse en los últimos meses e incluso mostrado cierta mejoría en noviembre,

como fue el caso de la depreciación esperada y la inflación mensual, en tanto ambas cedieron unos puntos. Con todo, las

condiciones locales entraron en zona de estrés al marcar un registro negativo de 1.5 puntos.

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Índice de Condiciones Financieras

estrés

confort

ICF

Nov-18:

-2.2

Son tres las variables que aún se encuentran muy estresadas y explican la mayor parte del deterioro de las condiciones

locales este año: la depreciación esperada, la tasa de interés y la inflación mensual.

El estrés que reflejan se encuentra

estrechamente

vinculado a la corrección externa que comenzó a transitar la economía argentina hace unos meses, que se

desató tras una disminución abrupta en el crédito externo disponible. Es probable que estas variables puedan mostrar