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Índice de Condiciones Financieras

Julio, 2018

Índice de Condiciones Financieras (ICF)

Julio 2018

Las condiciones financieras locales mejoraron en julio y salieron de la zona de estrés

- En julio las condiciones financieras locales tuvieron una mejora de 7.4 puntos y salieron de la zona de estrés, para ello fue

fundamental la estabilización del mercado cambiario

- Las condiciones externas se mantuvieron prácticamente invariantes, aunque el riesgo emergente fue la variable externa

que más mejoró en el mes, esto también contribuyó al repunte de las condiciones locales

- Con todo, el índice de condiciones financieras mostró en julio una mejora mensual de 7.1 puntos y alcanzó los 20.0 puntos,

en línea con los registros de julio de 2016, respecto a un año atrás muestra un deterioro de 38.9 puntos

La estabilización del mercado cambiario durante julio permitió que las condiciones financieras locales mejoren y salgan de

la zona de estrés, tras dos meses muy complejos con un marcado deterioro en las condiciones locales producto de la crisis

cambiaria.

En efecto, luego de que el tipo de cambio subiera de 20 a casi 25 pesos por dólar en mayo y tras el anuncio de la

búsqueda de un programa con el FMI, la crisis cambiaria continuó escalando durante junio, luego de que el Banco Central

levantara su postura de USD 5,000 millones a 25 pesos por dólar. El tipo de cambio continuó escalando hasta un máximo

intra-diario de 29.50 el 29 de junio en el mercado mayorista, aunque desde entonces el peso se apreció 7% para cerrar el

mes de julio en la zona de 27.35. Las tasas también cedieron durante julio y los bonos mostraron una tenue recuperación.

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Índice de Condiciones Financieras

estrés

confort

ICF

Jul-18:

22.0

En este contexto, en julio las condiciones financieras locales salieron de la zona de estrés, al mejorar 7.4 puntos y alcanzar

los 6.3 puntos.

No obstante, sólo cinco variables mostraron avances mensuales, en tanto otras cinco mostraron retrocesos,

aunque menores

. La devaluación esperada y la tasa de interés volvieron a deteriorarse y siguen en zona de estrés severo.

La mejora mensual de julio se explicó por una merma de la inflación, un repunte de la liquidez de corto plazo, una caída

del riesgo legislación y una mejora de la confianza en los bancos.

Valores negativos del índice o una variable corresponden

a situaciones de estrés mayores al promedio histórico, valores positivos a situaciones de confort y valores cercanos a cero a

condiciones financieras normales.