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Índice de Condiciones Financieras

Mayo, 2018

Preguntas Frecuentes

¿Qué mide el índice?

El Índice de Condiciones Financieras (ICF) tiene como objetivo resumir el estado de las condiciones

financieras que prevalecen en la economía argentina, a efectos de contar con un indicador de fácil lectura que identifique

el modo en que las condiciones financieras influyen sobre los niveles de actividad financiera y económica. En forma muy

simplificada, el ICF busca reflejar la disponibilidad y el costo del financiamiento para el Gobierno, las provincias, las

empresas y las familias argentinas. Si bien no pretende ser un indicador líder de actividad ni reproducir el

comportamiento de ninguna variable económica ni financiera, el ICF captura adecuadamente el modo en que las

condiciones financieras impactan sobre los niveles de actividad financiera y económica. El ICF se diferencia de otros

índices muy conocidos y utilizados, ya que, por ejemplo, no pretende evaluar el estado de la política monetaria, si bien la

considera como una variable relevante, no constituye una medida del denominado “riesgo país”, ni tampoco un indicador

del estado de las “condiciones crediticias” que mida la disposición de los bancos a otorgar crédito.

¿Qué metodología emplea?

El ICF se construye a partir del análisis de componentes principales de un conjunto de

variables seleccionadas, en línea con la metodología del Financial Stress Index (FSI) de la FED de St. Louis (STL-FSI) o de la

FED de Kansas City (KC-FSI). El análisis de componentes principales es un método estadístico de extracción de los factores

responsables de explicar los movimientos conjuntos de un grupo de variables. Este método permite reducir la

dimensionalidad del conjunto de datos, reteniendo aquellas características del conjunto que más contribuyen a su

varianza, en forma tal que los primeros componentes contienen los aspectos "más importantes" de esa información.

Intuitivamente, esta técnica permite hallar las causas de la variabilidad de un conjunto de datos y ordenarlas por

importancia. Mediante la extracción del primer componente principal, aquel que más explica al movimiento conjunto o

captura la mayor varianza, se elabora un índice que tiene una interpretación económica y es representativa del estado de

las condiciones financieras. En síntesis, el ICF hace entonces que un enorme conjunto de series económicas y financieras

“hable por sí mismo”. No se elabora a partir de una encuesta ni depende del “juicio experto”. Tampoco se construye a

partir de un “modelo” ni de una estimación.

¿Cómo se lee el índice y sus subíndices?

Valores más bajos o negativos del ICF reflejan un mayor comovimiento del

conjunto de variables seleccionadas y, por ende, indican un deterioro en las condiciones financieras prevalecientes. Por lo

tanto, a menores valores del índice, mayor es el nivel de estrés financiero. El ICF es la suma de dos subíndices, elaborados

cada uno mediante la metodología descripta. Por un lado, el subíndice de condiciones locales captura las condiciones

financieras que enfrenta la economía argentina en el plano local, mediante diez variables muy utilizadas. Por el otro, el

subíndice de condiciones externas captura las condiciones financieras que prevalecen en el plano internacional, mediante

también diez variables muy utilizadas.

¿Cuál es la fuente de las variables?

El ICF utiliza variables y datos financieros y económicos de dominio público y que se

encuentran disponibles con frecuencia habitualmente diaria o mensual.

¿Cuándo se publica el ICF?

El índice se publica mensualmente la primera semana de cada mes y reporta las condiciones

financieras prevalecientes a lo largo del mes anterior a la fecha de publicación.