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Índice de Condiciones Financieras

Mayo, 2018

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Condiciones financieras locales y externas

condiciones

locales

condiciones

externas

"años dorados"

sub

prime

Lehman+QE1

rescate

Grecia

rescate

Grecia

QE2

QE3

finQE

INDEC

crisis

campo

QE europeo

cepo

devaluación

del peso

fallo

Griesa

default

técnico ballotage

fin

cepo

anuncio

finQE

TaperTantrum

Trump

Brexit

salida del

default

cepo cambiario

confort

estrés

devaluación

China

caídabolsa

China

rescate

Grecia

Renuncia

de Moreno

correcciónbursátil

+ liquidaciónXIV

turbulencia

cambiaria

Las condiciones financieras muestran un deterioro anual de 35.9 puntos

. Frente a mayo de 2017,

este deterioro se explica

especialmente por las condiciones locales, que cayeron 29.7 puntos el último año

, sobre todo por la mayor devaluación

esperada, el menor dinamismo de los depósitos en dólares, la suba de la inflación núcleo y las tasas de interés más altas.

Las

condiciones externas retrocedieron mucho menos, en tanto cayeron 6.2 puntos el último año,

sobre todo porque cedió un

poco la confianza entre bancos y aumentaron la volatilidad y el costo de las coberturas en los mercados de renta variable.

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Actividad económica y condiciones financieras

EMAE: variación trimestral anualizada

Actividad

económica

(EMAE)

Condiciones

financieras

(ICF)

confort

estrés

ICF

May-18:

28.6

Las condiciones financieras se ubican en zona de confort desde abril de 2016, hace más de dos años. Pocos meses después

comenzó a crecer la actividad económica, que hasta el primer trimestre de este año acumuló siete trimestres consecutivos

de expansión respecto al trimestre anterior. Es un resultado destacable, en tanto

la economía argentina siempre creció en

forma sostenida cuando las condiciones financieras permanecieron en zona de confort durante un lapso prolongado.

Sin embargo, es bastante probable que la actividad económica se contraiga en el segundo trimestre, como resultado de la

sequía que afectó muy duramente a la cosecha. Al mismo tiempo, es posible que la contracción de la actividad se extienda

durante el tercer trimestre, en tanto la reciente suba del tipo de cambio combinada con el deterioro de las condiciones

financieras locales impactará en forma negativa sobre las variables reales en los próximos meses.