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Índice de Condiciones Financieras

Mayo, 2018

Índice de Condiciones Financieras (ICF)

Mayo 2018

Por la turbulencia cambiaria local, las condiciones financieras volvieron a deteriorarse en mayo

- Retrocedieron por cuarto mes consecutivo, esta vez 5.0 puntos en relación al mes pasado, debido a un fuerte deterioro en

las condiciones locales, la caída no fue mayor gracias a una mejora destacable en las condiciones externas

- Las condiciones locales tuvieron la mayor caída mensual desde que Macri es Presidente y quedaron cerca de ingresar en

zona de estrés, al deteriorarse 12.7 puntos en el mes, la distensión que hubo durante la segunda quincena permitió evitarlo

- Las condiciones externas mejoraron 7.7 puntos, el mayor avance mensual desde que Trump es Presidente, por una menor

volatilidad en commodities, mayor apetito por acciones de EEUU y mejoras en la liquidez y en la confianza entre bancos

Las condiciones financieras de la economía argentina volvieron a deteriorarse a lo largo del mes de mayo

y registraron su

menor nivel de confort desde junio de 2016. Fue el cuarto retroceso mensual consecutivo.

El detonante fue la turbulencia

cambiaria local, sobre todo durante la primera quincena del mes, cuando por algunas jornadas las condiciones financieras

locales ingresaron en zona de estrés. El posterior salto del tipo de cambio y el anuncio de la búsqueda de un programa con

el FMI permitieron apaciguar la turbulencia cambiaria y distender las condiciones locales durante la segunda quincena.

No obstante, esto no evitó que las condiciones financieras locales promediaran durante mayo el mayor deterioro mensual

desde que Macri es Presidente, al retroceder 12.7 puntos en el mes.

Seis de las diez variables que componen al índice local

empeoraron, destacándose la devaluación esperada, que ingresó en zona de estrés severo y es la única en esa condición. El

deterioro no fue mayor gracias a una importante mejora mensual en la liquidez de corto plazo, un resultado derivado de la

turbulencia cambiaria, cuya contrapartida fue un aumento destacable en las tenencias de Lebacs por parte de los bancos.

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Índice de Condiciones Financieras

estrés

confort

May-18:

28.6

Las condiciones externas, que habían sufrido un muy fuerte retroceso en febrero, tuvieron una recuperación destacable

de 7.7 puntos y permitieron en parte compensar la caída de las condiciones locales. Con todo, las condiciones financieras

relevantes para la economía argentina cayeron 5.0 puntos en mayo y se ubicaron en 28.6 puntos, recortando todas las

mejoras que tuvieron desde la segunda mitad de 2016. En efecto, se encuentran 35.9 puntos por debajo de un año atrás

,

un deterioro anual explicado por una caída de 29.7 puntos en las condiciones locales y de 6.2 puntos en las externas.