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Índice de Condiciones Financieras

Abril, 2018

Índice de Condiciones Financieras (ICF)

Abril 2018

Las condiciones financieras se deterioraron en abril y son las menos confortables desde octubre 2016

- Retrocedieron por tercer mes consecutivo, esta vez 3.2 puntos en relación al mes pasado, debido tanto a un deterioro en

las condiciones locales como externas

- Las condiciones externas empeoraron 1.5 puntos en abril, por una caída en la liquidez global y una menor confianza entre

bancos del exterior, mientras que las locales cayeron 1.7 puntos, empujadas especialmente por la caída del Merval

- Respecto a un año atrás, y por tercer mes consecutivo, las condiciones financieras mostraron un deterioro, equivalente a

25.7 puntos, por un retroceso de 9.3 puntos en las condiciones externas y de 16.4 puntos en las condiciones locales

En abril las condiciones financieras de la economía argentina volvieron a deteriorarse y marcaron su menor confort desde

octubre de 2016. Una destacable merma en la liquidez global y en la confianza entre bancos del exterior llevó a estas dos

variables a zona de estrés

en los últimos meses y a marcar en abril sus peores registros desde la crisis financiera de 2008.

Estas dos variables especialmente estuvieron detrás del reciente deterioro en las condiciones externas, lo que

provocó

un

importante

repricing

en los activos y en las monedas emergentes a partir de la segunda mitad de abril,

tras el desarme de

posiciones de carry en muchos países emergentes, sobre todo de inversores extranjeros.

En el plano local, ese desarme global significó una fuerte volatilidad cambiaria, con pérdida de reservas, suba de tasas de

interés, un salto en el tipo de cambio y una suba en el riesgo país. A las vulnerabilidades estructurales de Argentina, como

el alto déficit fiscal, además se le sumaron factores coyunturales

, como la discusión en el Congreso y también en el seno del

Gobierno respecto a la política tarifaria, la entrada en vigencia del impuesto a la renta financiera para los inversores no

residentes y la demora en la aprobación de la reforma al mercado de capitales, entre otros.

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Índice de Condiciones Financieras

estrés

confort

Abr-18:

33.2

Este deterioro comenzó a partir de la segunda mitad de abril y se intensificó durante los primeros días de mayo. En tanto

el ICF se elabora sobre promedios mensuales, si la volatilidad cambiaria y financiera de los primeros días de mayo no cede

en lo que resta del mes, cabe esperar un importante deterioro en las condiciones financieras locales en el mes de mayo.